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在新冠肺炎疫情的影响下,一些住宅企业承受着资金链的压力。最近,鉴于盘海控股在2020年下半年到期,债券被回购,偿债融资压力加大,评级机构东方晋城宣布将其列入评级观察名单。
 
转变财务控制
 
据了解,盘海控股成立于1989年5月9日,1994年9月12日在深圳证券交易所上市。控股股东为中国盘海。鲁志强持有该公司71.23%的股份,是该公司的实际控制人。
 
此前,盘海控股的主营业务是房地产。2014年初,该公司提出了战略转型,提议将该公司打造成一家涵盖金融、房地产、战略投资等业务的综合性上市公司,并陆续进入民生信托、民生证券、亚太财产保险等国内外金融公司,并增持民生银行股份。
 
中国证券监督管理委员会于2020年1月批准将该公司的行业分类正式从"金融业"的"房地产"改为"其他金融业"。
 
然而,从近几年的表现来看,泛海控股的转型仍然很难说成功。自2016年以来,其总收入一直在下降,2019年总收入为125.02亿元,约为2016年的一半。同期,母公司股东的净利润从31.09亿元减少到10.9.5亿元。
 
最近,盘海控股公布上半年业绩预测,上市公司股东的净亏损为3亿元至6亿元,较去年同期下降117.27%,至134.53%。预计2020年第一季度每股基本亏损约为0.06元,每股约0.12元。主要原因是,在报告期内,受新冠肺炎疫情影响,房地产业的表现大幅下滑。
 
据了解,泛海控股房地产项目主要位于武汉,受武汉售楼处离线关闭的影响,项目销售需求的短期下降严重。东方金城表示,4月武汉解除了禁令,公司也逐步推动恢复工作,恢复生产,随着疫情的缓解,公司未来的销售形势有望改善。
 
7月14日,盘海控股发布了2020年上半年财务信息公告。在本报告所述期间,民生证券、民生信托、亚太财产保险等金融子公司的营业总收入超过50亿元,净利润超过6.3亿元,接近潘海控股去年上半年总收入51.7亿元。
 
著名房地产分析师严跃进向中新精卫客户指出,住房企业与企业之间金融转型的关键也取决于金融政策。事实上,财政政策的调整往往会对企业的经营产生很大的影响。从后续情况看,金融业务是可以做的,但应在当前防范金融风险等角度的基础上,积极开展合规业务。此外,他还指出,如果房地产投资比例下降,很容易造成许多新的问题,特别是在后续资金返还等方面容易遇到障碍,因此房地产业务不易流失。
 
还本付息高峰
 
根据财务数据,截至今年第一季度,盘海控股的计息债务为893.43亿元,负债总额为1453.39亿元,流动负债占总负债的6985%,不计预收,资产负债率为80.70%,债务负担沉重。
 
值得注意的是,潘海的大部分债务将在未来三年到期,并将在2020年出现还本付息的高潮。"据评级机构东方晋城上一份报告统计,截至6月25日,公司到期/转售的信用债券本金为72.89亿元,境外高级债券29.14亿元,非标产品约63.68亿元,占所有利息债务综合融资成本的8.64%左右,2020年利息支出约68亿元。因此,据估计,到2020年,该公司的债务总额将达到233.7亿元。
 
泛海能否经得起这波还本付息高峰的考验?目前,泛海计划是出售资产。虽然盘海已经经历了多年的金融转型,但仍有许多房地产项目在盘海手中可以出售。然而,受到新冠肺炎疫情的影响,该计划遭到了阻挠。
 
潘海将出售的资产是其在旧金山的房地产和房地产项目。潘海分别于2014年和2017年以2.96亿美元和3.25亿美元收购了上述项目。今年早些时候,盘海计划向一家第三方公司转移10.06亿美元,但最终该交易被终止。随后,盘海计划向另一家受疫情影响的公司转移资产,目前的尽职调查期将从2020年6月30日延长至2020年9月30日。
 
东方金城指出,出售海外项目是受尽职调查延期影响的还本付息资金的主要来源之一,对公司偿债融资的压力加大了。
 
此外,盘海还计划转让其在民生证券的股份。根据盘海控股此前披露的消息,上海国有企业入股民生证券的交易也在谈判中,定价建议为每股1.361元,涉及金额不超过40亿元,具体介绍主体、交易方式等内容仍在谈判中。
 
融资不顺利
 
盘海控股近几年的财务数据显示,自2018年以来,库存周转率一直低于0.03,极低的库存周转率意味着该产品无法销售。对于房地产公司来说,这是一个坏信号。如果房子不出售,就意味着没有销售回报,随后再生产和融资的扩张将受到影响。
 
事实上,中新精卫的客户指出,盘海控股在最近的公开发行中多次未被完全认购,这意味着它不再受到机构投资者的青睐。2019年12月25日,拟公开发行的公司债券不应超过22亿元,最终实际发行将不超过5亿元,不到计划发行额的一半。今年的两次公共债券发行也面临着同样的"困境",计划发行总额为22亿元,最终实际发行仅为16亿元人民币。
 
与此同时,跨海融资的成本也很高。盘海控股(Panhai Holdings)最近就公共债务发行了7.5%的票面利率,而万科(Vanke)等房地产公司同期的息票利率不到5%。
 
在外部融资不顺利的情况下,泛海控股向相关方寻求帮助。7月11日,泛海控股的一份通知显示,其海外子公司中国通海金融在2018年向民生银行申请融资10亿港元。该融资于2019年7月扩展至民生银行。最近,中国通海金融向民生银行申请延长融资7.5亿港元,即上述7.5亿港元的融资期限。
 
据了解,公司实际负责人鲁志强也是民生银行的副董事长,中国盘海控股集团有限公司的控股股东,以及该公司的相关公司都拥有民生银行的部分股权。
 
据中新精卫客户统计,潘海控股及其子公司自2018年以来多次向民生银行申请融资。截至公布之日,盘海控股与民生银行近几年的关联交易金额已超过200亿元。
 
除民生银行外,泛海控股股东中国泛海控股集团有限公司(以下简称中国泛海)也"慷慨发现"。6月30日,盘海控股宣布,中国盘海及其控股子公司计划向泛海控股及其控股子公司提供资金支持,总额不超过60亿元,借款利率为5.22%。贷款期限不得超过一年,但可在到期前以协商一致方式延长。
 
此外,根据泛海控股公告,公司及其控股子公司的实际对外担保余额超过600亿元,占公司截至2019年12月31日审定净资产的279.72%。一般来说,担保规模大,担保频率大,容易引起外部投资者的注意,随之而来的一些潜在的财务压力问题也容易引起人们的关注。严月津说。
 
7月16日,盘海控股宣布,原上海东家渡项目10号融资即将到期,盘海控股打算延长融资期限。据了解,融资资金6亿元,融资期限延长3个月。
 
潘海控股(Pan-HaiHoldings)一再进行延期操作和相关方融资已成为司空见惯的事情。然而,随着还本付息高峰的临近,这家金融控制巨头还能保持非违约的底线吗?市场将拭目以待。
 

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